什麼是投研？#
投研可理解為行動前的策略選擇和規劃過程。
通俗地說，就是如何篩選項目、決定參與哪些而不參與哪些，因為我們無法覆蓋所有機會。
例如，為何某些專家能成功參與高回報項目（勝率約 70%），而普通用戶僅 30%？這就是投研的核心。當前空投行業已非簡單跟風階段，即使專家完全分享策略，我們也難以全部跟進。尤其在內容挖礦時代，信息真偽難辨，如何精準選擇和投入成為關鍵。
1. 擇時（早期）#
早期介入能確保滿足空投快照規則，否則後續努力難以彌補差距。
“越早參與生態內所有 dApp，潛在獎勵越多”。
早期至關重要；若錯過，建議放棄該項目，避免無效投入。
舉例有三：#
- ① strknet：因介入較晚，差幾天未達最低檔條件。
- ② zkbridge：在熊貓王奧德賽結束後才進入，未獲關鍵熊貓王 NFT，僅得少量低保。
- ③ initia：首期未參與，後續無法加入，最終收益為零。
2. 投資金額與團隊背書（市場共識）#
-
融資超千萬元並由 a16z、Binance Labs 等頭部機構領投的項目，空投通常更慷慨。
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公鏈關鍵組件（如 DEX）參與或背書的項目（例如 Solana 的 Jupiter、Sui 的 Walrus），空投常伴隨高溢價。
投資金額和團隊需具備強實力（體現一級市場跟莊和共識）。 -
① 例如，融資金額超千萬、資方為 a16z 或幣安領投的項目更優。幣安投資的項目上線幣安概率高，因幣安是加密市場頭部平台，提供高溢價和退出流動性。
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② 團隊支持：公鏈關鍵角色（如 DEX）若獲公鏈團隊參與或背書，財富效應顯著。例如 Jup 在 Solana 中、Walrus 在 Sui 中的地位，這類項目空投時溢價較高，邏輯在於項目方資金充裕才願大方空投。
3. 賽道想像力（主流 + 核心）#
- 順應當下主流敘事（如 2023 年 L2、2024 年 DEX）有助於吸引熱錢和社群參與。
- “內容挖礦” 成為 2025 年熱門賽道，人人可發文獲獎勵，推動熱度和資金流入。
賽道想像力（順應主流及核心，體現當前市場賺錢風格）。
例如 23 年 L2 針對以太坊擴容、24 年 DEX 等主流敘事，25 年內容挖礦讓用戶成為 KOL，通過研究推文獲獎勵，吸引熱錢炒作和社區人氣。
4. 成本帳（難度大小）#
- 對資金有限的小玩家，低門檻、零鎖倉項目最優，只虧時間不虧本金。
- 過度質押或依賴簽到類互動，一次合約事故即可能血本無歸。
成本帳（盈虧比）：若項目優質但個人無法參與（如簽到類對人力不利、質押類對小資金風控難），則非好項目。十次中九次賺利息，一次被盜即全損。因此，偏好低成本項目，只虧時間不虧錢。
要在空投中獲利，需前期選好項目、中期堅持執行、末期收穫結果。
隨著 2024 年空投回報下降，2025 年參與者減少，更多人退出這種長周期、高投入、耗時的活動，留存者轉向目標明確（如交易所空投）和小投資（如 KOL 化）策略。
對堅持者而言，投研需超越簡單看融資和團隊，採取更多措施。當前分配方式可能消亡，新敘事將接替，但唯有參與才能驗證項目真偽。
然而，確定性高、難度低、省時省力、可批量操作的項目已難再現。我們如何應對？值得深思。
from——@北境老師
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